آزمون تجربی کارایی بازار سرمایه با استفاده از مدل canslim

نظریه بازار های کارا در واقع بیانی از نظریه انتظارات عقلایی درقیمت گذاری اوراق بهاداردر بازار های مالی می باشد. نظریه بازار های کارا بر پایه این فرض استوار است که قیمت اوراق بهادار در بازار های مالی باید منعکس کننده کلیه اطلاعات در دسترس و در ارتباط با ورقه بهادار باشد. بر طبق نظریه های اقتصادی اگر بازار به اندازه کافی رقابتی، و درنتیجه کارا باشد، سرمایه گذاران نمی توانند تنها با استفاده از استراتژی های سرمایه گذاری خود به بازدهی های غیر عادی دست یابند. همچنین اگر بورس اوراق بهادار تهران کارا باشد، در این حالت می تواند به مهمترین وظیفه خود یعنی تجمیع و تخصیص بهینه سرمایه به سمت سود آورترین پروژه ها، جامه عمل بپوشاند. هدف از انجام این پژوهش آزمون کارایی بورس اوراق بهادار تهران توسط مدل canslim است. این مدل روشی را برای انتخاب، خرید و فروش اوراق بهادار ارائه می دهد. هر حرف از این مدل بیانگر معیاری برای انتخاب سهام است. این مدل بر پایه تحلیل های بنیادی و تکنیکی و برسی روند بازار استوار است که هدف آن جستجو برای یافتن اوراق بهاداری با بیشترین پتانسیل رشد می باشد. در این پژوهش بازدهی کسب شده توسط مدل مذکور با بازدهی شاخص بازار مقایسه می شود. اگر بازدهی سهام انتخاب شده توسط مدل از بازدهی شاخص بازار بیشتر باشد، در این حالت سرمایه گذاران می توانند با بکارگیری این مدل بازدهی بیشتراز شاخص بازار بدست آورند و در نتیجه بازار کارا نخواهد بود. روش پژوهش در این بررسی رگرسیون و تحلیل همبستگی بین سهام دارای بیشترین و کمترین رشد قیمتی و اجزای مدل canslim می باشد. نتایج حاصل از این بررسی تایید کننده کارایی بورس اوراق بهادار تهران در سطح ضعیف می باشد. به عبارتی دیگر استفاده از مدل canslim به منظور انتخاب سهام نمی تواند منجر به کسب بازدهی بیشتراز شاخص بازار شود.